周期股的业绩和股价存在很大的周期波动，应该如何正确投资周期股「光刻机龙头业绩预增3000%」

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周期股的业绩和股价存在很大的周期波动，应该如何正确投资周期股

股期观察，赚钱有道。

周期性股票投资更像投机。

一般而言，在周期的顶部业绩非常好，业绩很好，好得令人难以相信。这个时间按市盈率20倍左右买进绝对是一个超级大坑。

2017的中国石油发行价在16块7，按18倍市盈率上市，开盘当日炒到46块83。真是市梦率啊。12年后的今年，股价在7块多钱。永世不得翻身！很多有色股永远都看到不2017年的高点了。

当周期行业业绩非常好时，他们第一反应就是扩张，然后是产能过剩，然后是业绩大幅下降，然后就是巨亏。所以当业绩好到极点时不是买进点，而是卖出点。

在周期的底部，周期行业往往非常残酷，因为一定要有很多企业死去，剩下的公司才会重生，这时行业基本上都是亏损，就看谁能坚持到最后。一般而言，能活下来的公司的股票都有上涨的可能。

这时，用什么来衡量公司的价值呢，市净率。一般在周期的底部，公司的价值都是打折的，宝钢的股票最多时按净资产打6折，你在这时买进，后面一般都会有所收益。

如果你能在2014年3月买进3块多钱的宝钢，在2015年就有涨一到两倍的机会。

在周期底部选股，公司的生存是第一要务。如果能在行业最差时仍有正的现金流，且股价已按净资产打了一个很大的折扣，则买进这样的公司是大概率会赚钱的。

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个人认为投资周期股，关键有三条，第一条是意识到周期的底部在哪里，另一个是找到在周期底部能够存活下来，不被出清的公司，第三条是有准备长期持有，能忍受暂时的亏损。

（1）找到周期底部

不管您相信不相信，周期在掌握了数据以后，因为不要求绝对准确，其实是比较好找到的。在这里小编提出两个指标，一个是商品价格，另一个是毛利率*存货周转率。

先看商品价格，这个比较好理解，在商品价格到底时买入。在行业中工作的朋友，比如钢铁行业、半导体行业、农业、化工，各位对市场内行情价格都是非常敏感的。远比Wind数据更新的频繁，当嗅到行业价格到底（表现可以是跌破龙头企业的成本价、全行业亏损、行业内二线企业甚至部分弱一线企业破产、行业龙头宣布减产）等等。完全可以出手抄入一线龙头股，坐等周期翻转。

DRAM（存储器）的价格到了一个低谷

所以小编不建议大家辞职炒股，在工作中能接触到市场的一手信息，把这些信息运用到炒股之中，比天天坐在家里看网络上各种半真半假的言论，可是要靠谱的多的。

有朋友会问，如果能把握好大宗商品的价格，那我直接炒期货不就好了嘛？问题在于期货对准确性的要求非常高，如果判断错了，往往就是清仓出局。而周期底部可能是漫长而痛苦的，投股票能够有缓冲的时间，风险有控制。

当然，有的产品并不存在公开的市场价格，或者价格不能完全反映周期。因此，在市场中，经常可以使用毛利率乘以存货周转率的方式观察行业周期。

毛利率，顾名思义，就是卖掉1件产品能卖多少钱。毛利率越高，说明市场越景气。

存货周转率，也就是一年存货能周转多少次，周转率越高说明东西越好卖，市场越景气。

两个相乘得出景气指数，景气指数越高说明市场在周期的高峰，反之在低估。

我们以宝钢和上汽作为例子来说明这个指标。

目前，宝钢的产品显然处在高周期中：

上汽集团处于周期下降中，但恐怕还没有到底，目前数字比2008年金融危机时数字较高。

虽然理论上比较科学，但实际上会有一些问题，小编也不打算讳言。

（1）财务报表本身造假的问题，这个是所有价值分析的致命伤；

（2）市场发生了永久性的改变，例如DRAM由于中国企业技术出现了突破，大概率产品价格、企业毛利率再也回不到当年三星垄断时候的局面；

（3）有的行业可能没有毛利率，例如券商股；

这些问题都需要投资者结合行业进行思考，没有统一的解决办法。

好了，当周期找到了，我们怎么选择股票呢？

小编的意见是选择没有破产危险的强一线龙头。

周期是一个很残酷的东西，当周期在高点的时候，所有企业不论大小，都可以生存的很好。但是一旦周期退去，那么弱小、没有强大背景的企业那么就会受到严重打击，退市也是平常。比如在汽车行业景气期内，几乎所有的汽车企业都运转良好。而时间到了2018、2019年，部分弱势的车企就无法支持。例如众泰汽车、力帆汽车、海马汽车，均陷入了困境。而上汽这种大而不倒的企业，显然可以熬过这个周期。

同样的，猪肉股，被非洲猪瘟打趴下的雏鹰农牧永远离开了，但是龙头牧原股份，股价却取得了极大的涨幅。

巴菲特投资也采取了类似的策略，在金融危机肆虐的时候，果断出手了高盛、通用电气，他知道这些公司均是行业内的龙头，大而不能倒，国家一定会出手救援。当周期过去，业务恢复，股价一定暴涨。事实证明他是对的。

高盛股价金融危机最深时跌至40美元，1年后反弹到150美元

所以，周期底部，买入强国企龙头并持有，不会错。

第三、谨慎买入，长期持有

投资周期股是一项长远的事情，因为周期调整缓慢，不是今天买入明天就能暴涨（除非运气非常好）。即使成功在周期低点买入，等待周期翻转以及随后的股价翻转，可能要长达3年、5年。而在股价暴涨的过程中，还有可能过早的抛出筹码。如果说前面两条不少人能做到，第三条能做到的恐怕寥寥无几。投资就是一场修行。

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